Some Remarks on the ‘Hungarian Euro’
Abstract
The author strives to answer why Hungary has stayed out of the Eurozone thus far and whether there is any chance of accession in the near future. To do so, in the first part of the paper, the author briefly introduces the ‘half-built house’ characteristic of the Economic and Monetary Union and, then, in the second part, introduces how the Hungarian Central Bank and the Hungarian scientific literature evaluate the pros and cons of the accession to the Eurozone. Finally, the author briefly analyses the Hungarian convergence data to draw a conclusion on whether Hungary could have—and should have—accessed the Eurozone.
References
Angyal, Z. (2008a) ‘A Werner- és Delors-jelentések összehasonlító elemzése az európai gazdaság és monetáris unió létrejöttének tízéves évfordulója előtt’, Publicationes Universitatis Miskolcinensis Sectio Juridica et Politica, 26(1), pp. 245–260.
Angyal, Z. (2008b) ‘Európai Központi Bank a félreértések viharában: gondolatok a jegybanki függetlenségről és az azt fenyegető vélt és valódi veszélyekről’, Európai tükör, 2008/2, pp. 116–131.
Angyal, Z. (2009) ‘Monetary Sovereignty and the European Economic and Monetary Union’, European Integration Studies, 7(1), pp. 109–119.
Angyal, Z. (2015) ‘Jogvita az európai értékpapír-piaci hatóság rendkívüli körülményekkel kapcsolatos beavatkozási hatásköréről’, Publicationes Universitatis Miskolcinensis Sectio Juridica et Politica, 32(1), pp. 129–143.
Artner, A., Róna, P. (2012) ‘Eurosz(k)epszis: Az optimális valutaövezet elmélete és az euró gyakorlata’, Közgazdaság, 2012/1, pp. 83–102.
Balassa, B. (1960) The Theory of Economic Integration. R.D. Erwin, Homewood.
Bergsten, F. (2012) ‘Why the Euro Will Survive: Completing the Continent’s Half-Built House’, Foreign Affairs, 91(5), pp. 16–22.
Bod, P. Á., Pócsik, O., Neszmélyi, Gy. I. (2020) ‘Az euró és a szlovák gazdaság’, Közgazdasági Szemle, 67(4), pp. 321–351; https://doi.org/10.18414/KSZ.2020.4.321.
Buda, L. (2016) Analysis of the Structural Problems of the Euro Area through Economic Impossible Trinities. PhD Dissertation Thesis Booklet [Online]. Available at: https://antk.uni-nke.hu/document/akk-uni-nke-hu/buda_lorina_ten.pdf (Accessed: 18 August 2023).
Buda, L. (2017) Az euróövezet szerkezeti problémáinak elemzése közgazdasági lehetetlenségi tételeken keresztül. Doktori (PhD) értekezés. Budapest, 2017.
Chiarella, L. (2016) ‘The Single Supervisory Mechanism: the Building Pillar of the European Banking Union’, University of Bologna Law Review, 1(1), pp. 34–90.
Coeuré, B. (2013) Outright Monetary Transactions. One Year On. Berlin, 2 September [Online]. Available at https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2013/html/sp130902.en.html (Accessed: 18 August 2023).
Czelleng, Á. (2018) ‘Az Euró bevezetése Magyarországon – Az euró bejövetele a magyarokhoz. A 25 éves GKI születésnapi konferenciája. Budapest, 2017. november 22.’, Közgazdasági Szemle, 65(1), pp. 102–106; https://doi.org/10.18414/KSZ.2018.1.102.
Csajbók, A., Csermely, Á. (eds.) (2002) Adopting the Euro in Hungary: Expected Costs, Benefits and Timing. NBH – Occasional Papers No. 24.
Dabrowski, M. (2009) The Global Financial Crisis. Lessons for European Integration. CASE Network Studies & Analyses, No. 384/2009; https://doi.org/10.2139/ssrn.1436432.
Darvas, Zs., Szapáry, Gy. (2008) ‘Az euróövezet bővítése és euróbevezetési stratégiák’, Közgazdasági Szemle, 55(10), pp. 833–873.
ECB (2004) Convergence Report [Online]. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr2004en.pdf (Accessed: 18 August 2023).
ECB (2010) Convergence Report [Online]. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201005en.pdf (Accessed: 18 August 2023).
ECB (2012) Verbatim of the remarks made by Mario Draghi Speech by Mario Draghi, President of the European Central Bank at the Global Investment Conference in London, 26 July 2012 [Online]. Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html (Accessed: 18 August 2023).
ECB (2014) Convergence Report [Online]. Available at: https://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee4_en.pdf (Accessed: 18 August 2023).
ECB (2020) Convergence Report [Online]. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/ecb.cr202006~9fefc8d4c0.en.pdf (Accessed: 18 August 2023).
EJ/MD (2023) Central bank chief describes Polish euro adoption as ‘deeply harmful’. Theforstnews.com, 5 January [Online]. Available at: https://www.thefirstnews.com/article/central-bank-chief-describes-polish-euroadoption-as-deeply-harmful-35602 (Accessed: 18 August 2023).
Gottfried, P. (2021) ‘Thoughts on the Dilemma of When to Introduce the Euro in Hungary’, Financial and Economic Review, 20(3), pp. 110–126; https://doi.org/10.33893/FER.20.3.110126.
Heinrich, M. (2023) Hungary central-bank chief sees chance for euro adoption only after 2030. Reuters, 2 June [Online]. Available at: https://www.reuters.com/markets/europe/hungary-cbank-chief-sees-chance-euro-adoption-onlyafter-2030-2023-06-02/ (Accessed: 18 August 2023).
Hvg.hu (2012) Surányi: kell a magyar euró, de nem túl gyorsan. 15 July [Online]. Available at: https://hvg.hu/gazdasag/20120615_suranyi_euro (Accessed: 18 August 2023).
Hvg.hu (2017) Surányi: Euró nélkül kimaradunk az unió belső köréből. 7 September [Online]. Available at: https://hvg.hu/gazdasag/20170907_Suranyi_Euro_nelkul_kimaradunk_az_unio_belso_korebol (Accessed: 18 August 2023).
Johnson, S. (2010) ‘Mario Draghi and Goldman Sachs, Again’, The Baseline Scenario, 17 March [Online]. Available at: https://baselinescenario.com/2010/03/17/mario-draghi-and-goldman-sachs-again/ (Accessed: 18 August 2023).
Kelleher, D. M., Hall, S. W., Medina, F. (2016) ‘The Dodd-Frank Act is Working and Will Protect the American People If It Is Not Killed before Fully Implemented’, North Carolina Banking Institute, 20(1), pp. 127–144.
Kenessei, A. (2022a) ‘Lesz valaha magyar euró? Múltidéző interjúk, 1. rész: Járai Zsigmond’, Menedzsment Fórum, Date of republish: 20 December 2022 [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/tortenelem/lesz-valaha-magyar-euromultidezo-interjuk-1-resz-jarai-zsigmond.html (Accessed: 18 August 2023).
Kenessei, A. (2022b) ‘Lesz valaha magyar euró? Múltidéző interjúk, 3. rész: Simor András’, Menedzsment Fórum, Date of republish: 25 December 2022 [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/tortenelem/lesz-valahamagyar-euro-multidezo-interjuk-3-resz-simor-andras.html (Accessed: 18 August 2023).
Kenessei, A. (2022c) ‘Lesz valaha magyar euró? Múltidéző interjúk, 4. rész: Bartha Ferenc’, Menedzsment Fórum, Date of republish: 26 December 2022 [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/tortenelem/lesz-valahamagyar-euro-multidezo-interjuk-4-resz-bartha-ferenc.html (Accessed: 18 August 2023).
Kenessei, A. (2023a) ‘Lesz valaha magyar euró? Múltidéző interjúk, 6. rész: Bod Péter Ákos’, Menedzsment Fórum, Date of republish: 14 January 2023 [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/tortenelem/lesz-valaha-magyar-euromultidezo-interjuk-6-resz-bod-peter-akos.html (Accessed: 18 August 2023).
Kenessei, A. (2023b) ‘Lesz valaha magyar euró? Múltidéző interjúk, 9. rész: Fekete János’, Menedzsment Fórum, Date of republish 4 February 2023 [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/tortenelem/lesz-valaha-magyar-euromultidezo-interjuk-9-resz-fekete-janos.html (Accessed: 18 August 2023).
Kisgergely, K., Szombati, A. (2014) Bankunió magyar szemmel – hogyan látja az MNB a szoros együttműködés lehetőségét? MNB-tanulmányok, No. 115.
Kutasi, G ., N agy, S . G y. ( 2019) ‘ Euróval v agy a nélkül könnyebb újraindítani Kelet-Közép-Európát? Restart of East Central Europe: with or without euro?’, Európai Tükör, 22(4), pp. 7–23; https://doi.org/10.32559/et.2019.4.1.
Kwak, J. (2010) ‘Bank of Italy Defends Draghi’, The Baseline Scenario, 19 February [Online]. Available at: https://baselinescenario.com/2010/02/19/bank-of-italydefends-draghi/ (Accessed: 18 August 2023).
Lannoo, K. (ed.) (2008) Concrete Steps Towards More Integrated Financial Oversight. The EU’s Policy Response to the Crisis. CEPS Task Force Report. Brussels, 2008, p. 59; https://doi.org/10.4337/9781781007792.00012.
Marinkás, Gy. (2018) ‘How not to build a Monetary Union? The structural weaknesses of the EMU in the light of the 2008 crisis and the institutional reforms for their correction’, Hungarian Yearbook of International Law and European Law, 6, pp. 437–471; https://doi.org/10.5553/HYIEL/266627012018006001025.
Marinkás, Gy. (2020) ‘What if a new crisis comes? – In other words, is the EMU prepared for another possible financial crisis?’ in Blažo, O. et al. (eds.) Zborník z vedeckej konferencie organizovanej Univerzitou Komenského v Bratislave, Právnickou fakultou dňa 6 a 7. februára 2020 v priestoroch Univerzity Komenského v Bratislave. p. 140.
Marinkás, Gy. (2021) ‘Ultra Vires avagy sem? Az EKB által alkalmazott válságkezelési eszközök és azok konformitása az uniós joggal, különös tekintettel az EUB és a Német Szövetségi Alkotmánybíróság közötti évtizedes hatásköri vitára’, Miskolci Jogi Szemle, 16(3) Különszám, pp. 328–339; https://doi.org/10.32980/MJSz.2021.5.1476.
Marján, A. (2014) ‘The euro’s political economy relevance’, Pro publico bono, 2014/3, pp. 73–82.
Matolcsy, Gy. (2019) ‘We need to admit the euro was a mistake’, Financial Times, 3 November [Online]. Available at: https://www.ft.com/content/35b27568-f734-11e9-bbe1-4db3476c5ff0 (Accessed: 18 August 2023).
Menich-Jónás, J. (2021) ‘Az Euro bevezetése Magyarországon’, Acta Periodica, XXII. kötet, pp. 59–78; https://doi.org/10.47273/ap.2021.22.59-78.
Mihályi P. (2005) ‘Jó úton járunk? Magyarország euróstratégiája’, Közgazdasági Szemle, 52(7–8), pp. 712–731.
Mihályi, P. (2012) ‘Az euró magyarországi bevezetése – múlt és jövő’, Közgazdasági Szemle, 59(7–8), pp. 917–922.
MTI (2002) Járai Zsigmond: 2007-ben nálunk is euró lehet. VG Online, 19 April [Online]. Available at: https://www.vg.hu/vilaggazdasag-magyargazdasag/2002/04/jarai-zsigmond-2007-ben-nalunk-is-euro-lehet (Accessed: 18 August 2023).
MTI (2006) Járai szerint utolsóként vezetjük be az eurót. Hvg.hu, 1 December [Online]. Available at: https://hvg.hu/360/20061201_jarai_euro_bevezetes (Accessed: 18 August 2023).
MTI (2012) Simor: Kell magyar euró. Index, 14 October [Online]. Available at: https://index.hu/gazdasag/magyar/2012/10/14/simor_kell_magyar_euro (Accessed: 18 August 2023).
MTI (2017) Varga: szándékosan nem teljesítjük az euróbevezetés minden feltételét. Menedzsment Fórum, 22 June [Online]. Available at: https://mfor.hu/cikkek/makro/Varga__szandekosan_nem_teljesitju_az_eurobevezetes_minden_feltetelet.html (Accessed: 18 August 2023).
Mundell, R. A. (1960) ‘A Theory of Optimum Currency Areas’, American Economic Review, 51(4), pp. 657–665.
Nagy, M., Virág, B., Felzárkózás az eurózónában – Csakis megfelelő felkészültséggel teljesíthető. Portfolio.hu, 16 October [Online]. Available at: https://www.portfolio.hu/gazdasag/20171026/felzarkozas-az-eurozonabancsakis-megfelelo-felkeszultseggel-teljesitheto-266155 (Accessed: 18 August 2023).
Nagy, M. (2020) Sustainable Convergence Achieved Using the Euro: Maastricht 2.0. Növekedés, 21 January [Online]. Available at: https://novekedes.hu/english/sustainable-convergence-achieved-using-the-euro-maastricht-2-0 (Accessed: 18 August 2023).
Neményi, J., Oblath, G. (2012) ‘Az euró bevezetésének újragondolása’, Közgazdasági Szemle, 59(6), pp. 569–684.
Rádai, B. (2023) Varga Mihály: Az euró nem csodaszer. Index, 24 July [Online]. Available at: https://index.hu/gazdasag/2023/07/24/varga-mihaly-interjuvilaggazdasag-inflacio-forint-euro-dollar/ (Accessed: 18 August 2023).
Republikon (2022) Az euró bevezetésének támogatottsága Magyarországon nemzetközi összehasonlításban a Republikon intézet elemzése. 2022. január [Online]. Available at: http://republikon.hu/media/106472/republikon-22-02-08-euro.pdf (Accessed: 18 August 2023).
Sanjay, R. (2015) Advanced Macroeconomics. Bookboon.
Sipos, I. (2019) A vállalkozók szerint már jövőre jöhetne a magyar euro. Infostart, 2 January [Online]. Available at: https://infostart.hu/gazdasag/2019/01/02/mar-jovore-johetne-a-magyar-euro (Accessed: 18 August 2023).
Smith, Y. (2013) Corruption, EuroStyle: ECB Chief Draghi Fudged Italy’s Books to Secure Eurozone Entry, Italy Stuck With Derivative Losses. Naked Capitalism, 26 June [Online]. Available at: https://www.nakedcapitalism.com/2013/06/corruption-eurostyle-mario-draghi-fudged-italys-books-tosecure-eurozone-entry-italy-stuck-with-derivative-losses.html (Accessed: 18 August 2023).
Stiglitz, J. E. (2010) Can the Euro be Saved? Project Syndicate, 5 May [Online]. Available at: https://www.project-syndicate.org/commentary/can-the-eurobe-saved?barrier=accesspaylog (Accessed: 18 August 2023).
Tarafás, I. (2013) ‘Az euró – vélt és valódi gyengeségek’, Közgazdasági szemle, 60(3), pp. 359–364.
The High-Level Group On Financial Supervision in the EU – The ‘De Larosiére Report’, 25/02/2009, Brussels [Online]. Available at: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/pages/publication14527_en.pdf (Accessed: 18 August 2023).
Virág, B. (ed.) (2020) Long-term sustainability and the euro – How to rethink the Maastricht criteria? Veszprém: Prospektus Kft.
Worstall, T. (2015) Both Krugman And Friedman Said The Euro Was A Stupid Idea: But They Did It Anyway, Didn’t They? Forbes, 6 July [Online]. Available at: https://www.forbes.com/sites/timworstall/2015/07/06/both-krugman-andfriedman-said-the-euro-was-a-stupid-idea-but-they-did-it-anyway-didntthey/#5a3b9f520e81 (Accessed: 18 August 2023).
