Osztalékfizetés helyett részvényvisszavásárlás?

A részvény-visszavásárlások népszerűségének lehetséges okai

Absztrakt

A vállalati pénzügyek célja a vállalat értékének maximalizálása, ennek elérése érdekében
a vállalatok az optimális beruházási, finanszírozási, valamint osztalékfizetési
politikát keresik. Az elmúlt évtizedekben ez utóbbiban jelentős változás figyelhető
meg, hiszen a klasszikusnak tekinthető osztalékfizetés mellett a vállalatok mindinkább
egy másik módon juttatnak pénzt a tulajdonosokhoz: részvényt vásárolnak
vissza. A részvény-visszavásárlások során a vállalat a saját részvényeit vásárolja
meg, ezáltal a tranzakcióban eladóként részt vevő részvényest – az osztalékfizetéshez
hasonlóan – a vállalat pénzállományából fizetik ki. A részvény-visszavásárlások
előtérbe kerülése friss témát szolgáltat a vállalati pénzügyeket kutatók és pénzügyi
szakemberek számára, hiszen ezentúl nemcsak az a kérdés, hogy mennyit fizessen
a vállalat a részvényeseknek, hanem az is, hogy milyen formában történjen a kifizetés.
Ennek megfelelően az osztalékfizetési politika helyett érdemes a kifizetési politika
kifejezéssel illetni a vállalati pénzügyek e kérdéskörét. E tanulmány azt vizsgálja,
hogy a részvény-visszavásárlások értéke mekkora része a teljes tulajdonosi kifizetések
értékének, hogyan fogadja és értékeli a piac a részvény-visszavásárlásokat, továbbá
feltárja ennek az újszerű kifizetési módnak az elméleti hátterét.