A technológiai háború nyertesei és vesztesei
Az Egyesült Államok félvezetőipari politikájára adott piaci reakciók
Absztrakt
A tanulmány az amerikai–kínai technológiai rivalizálás egyik kulcsfontosságú iparpolitikai fordulópontját, a CHIPS and Science Act jogalkotási folyamatát vizsgálja, különös tekintettel annak félvezetőipari piaci hatásaira. A kutatás azt elemzi, hogy az amerikai technonacionalista iparpolitika miként befolyásolta a globális mikrochip ellátási lánc vállalatainak részvénypiaci teljesítményét, illetve javította-e az amerikai félvezetőipar versenyképességét. Az elemzés öt meghatározó jogalkotási eseményre épül, és a vezető félvezetőipari vállalatok kumulált abnormális hozamait (CAR) vizsgálja. A kutatás az eseményhatás-elemzést lineáris regxresszióval és hosszú rövid távú memóriára (LSTM) épülő neurális hálózati modellel kombinálja a várható hozamok becslésére. A keresztmetszeti korrelációra korrigált tesztek két eseménynél mutatnak ki robusztus piaci reakciót: a H.R. 4346 hordozótörvény-stratégia 2022. július 19-i bejelentésénél szignifikáns pozitív, míg a törvény 2022. augusztus 9-i aláírásánál rövid távú negatív reakció jelentkezett. A korai jogalkotási lépésekre nem volt kimutatható szignifikáns reakció. A hatások erősen csoportfüggők: az aláírási eseménynél a bérgyártók és az integrált eszközgyártók reakciója statisztikailag szignifikánsan eltért egymástól. Az eredmények szerint az iparpolitikai beavatkozások hatása jelentősen különbözik az ellátási lánc egyes szegmensei között, és a vállalatok üzleti modellje, illetve földrajzielhelyezkedése meghatározó a befektetői reakciók alakulásában.
Hivatkozások
Altrichter, P., Horváth, G., Pataki, P., Strausz, A., Takács, B., & Valyon, J. (2007). Neurális hálózatok. Panem.
Atkinson, R. D. (2022). Why the CHIPS Act is essential for U.S. innovation. Information Technology and Innovation Foundation. https://www2.itif.org/2022-strategic-industry-policy.pdf
Avdaliani, E. (2023). Ukraine war ushers in a new bipolar world led by the US and China. Stimson. https://www.stimson.org/2023/ukraine-war-ushers-in-a-new-bipolar-world-led-by-the-us-and-china/
Boehmer, E., Musumeci, J., & Poulsen, A. B. (1991). Event-study methodology under con-ditions of event-induced variance. Journal of Financial Economics, 30(2), 253–272. https://doi.org/10.1016/0304-405X(91)90032-F
Campbell, J. Y., Lo, A. W., & MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. Princeton University Press. https://doi.org/10.1515/9781400830213
Corrado, C. J. (1989). A nonparametric test for abnormal security-price performance in event studies. Journal of Financial Economics, 23(2), 385–395. https://doi.org/10.1016/0304-405X(89)90064-0
Cowan, A. R. (1992). Nonparametric event study tests. Review of Quantitative Finance and Accounting, 2(4), 343–358. https://doi.org/10.1007/BF00939016
Cséfalvay, Z. (2024). Szabadság – innováció – gazda(g)ság. A siker titkai a digitális korban. MCC Press.
Edgerton, D. E. H. (2007). The contradictions of techno-nationalism and techno-globalism: A historical perspective. New Global Studies, 1(1), Article 1. https://doi.org/10.2202/1940-0004.1013
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. https://doi.org/10.2307/2325486
Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). The adjustment of stock prices to new information. International Economic Review, 10(1), 1–21. https://doi.org/10.2307/2525569
Foreign Policy Analytics. (2021). Semiconductors and the U.S.–China innovation race. Foreign Policy. https://foreignpolicy.com/2021/02/16/semiconductors-us-china-taiwan-technology-innovation-competition/
Goldstein, A. (2020). US–China rivalry in the twenty-first century: Déjà vu and Cold War II. China International Strategy Review, 2, 48–62. https://doi.org/10.1007/s42533-020-00036-w
Goodfellow, I., Bengio, Y., & Courville, A. (2016). Deep learning. MIT Press. http://www.deeplearningbook.org
Haramboure, A., Lalanne, G., Schwellnus, C., & Guilhoto, J. (2023). Vulnerabilities in the semiconductor supply chain (OECD Science, Technology and Industry Working Papers, No. 2023/05). OECD Publishing. https://doi.org/10.1787/2d21685a-en
Hilton, I. (2024). Taiwan makes the majority of the world’s computer chips. Now it’s running out of electricity. Wired. https://www.wired.com/story/taiwan-makes-the-majority-of-the-worlds-computer-chips-now-its-running-out-of-electricity/
Hochreiter, S., & Schmidhuber, J. (1997). Long short-term memory. Neural Computation, 9(8), 1735–1780. https://doi.org/10.1162/neco.1997.9.8.1735
Intel. (2022). Intel reports second-quarter 2022 financial results. https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1563/intel-reports-second-quarter-2022-financial-results
Kolari, J. W., & Pynnönen, S. (2010). Event study testing with cross-sectional correlation of abnormal returns. The Review of Financial Studies, 23(11), 3996–4025. https://doi.org/10.1093/rfs/hhq072
Kolari, J. W., & Pynnönen, S. (2011). Nonparametric rank tests for event studies. Journal of Empirical Finance, 18(5), 953–971. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2011.08.003
Kupchan, C. (2021). Bipolarity is back: Why it matters. The Washington Quarterly, 44(4), 123–139. https://doi.org/10.1080/0163660X.2021.2020457
Library of Congress. (2025). The legislative process: Overview. https://www.congress.gov/legislative-process
Lind, J. (2024). Back to bipolarity: How China’s rise transformed the balance of power. International Security, 49(2), 7–55. https://doi.org/10.1162/isec_a_00494
Luo, Y., & Van Assche, A. (2023). The rise of techno-geopolitical uncertainty: Implications of the United States CHIPS and Science Act. Journal of International Business Studies, 54, 1423–1440. https://doi.org/10.1057/s41267-023-00620-3
MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Lit-erature, 35(1), 13–39. https://www.jstor.org/stable/2729691
Miedema, F. (2022). Event study vs. machine learning: Challenging the fundamentals of the event study methodology. https://arno.uvt.nl/show.cgi?fid=161300
Miller, C. (2022). Chip war: The fight for the world’s most critical technology. Simon & Schuster.
Neuhierl, A., Scherbina, A., & Schlusche, B. (2011). Market reaction to corporate press releases. SSRN. https://doi.org/10.2139/ssrn.1556532
Patell, J. M. (1976). Corporate forecasts of earnings per share and stock price behavior: Empirical tests. Journal of Accounting Research, 14(2), 246–276. https://doi.org/10.2307/2490543
Schimmer, M. (2012). Competitive dynamics in the global insurance industry: Strategic groups, competitive moves, and firm performance. Springer Gabler. https://doi.org/10.1007/978-3-8349-3992-0
Szentesi, A. G. (2024). Tajvan meghatározó gazdasági dependenciái. A kínai és az amerikai reláció. Tőzsdei korrelációanalízis és eseményelemzés (Szakdolgozat, Pannon Egyetem). https://konyvtar.uni-pannon.hu/hu/dokumentum-kezelo/219-szentesi-ambrus-gabor-thesis-hu/file
TSMC. (2025). TSMC Arizona. https://www.tsmc.com/static/abouttsmcaz/index.htm
U.S. Congress. (2021a). National Defense Authorization Act for Fiscal Year 2021, Pub. L. No. 116–283. https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-bill/6395
U.S. Congress. (2021b). Endless Frontier Act, H.R. 2731, 117th Congress. https://www.congress.gov/bill/117th-congress/house-bill/2731
U.S. Congress. (2021c). U.S. Innovation and Competition Act, S.1260, 117th Congress. https://www.congress.gov/bill/117th-congress/senate-bill/1260
U.S. Congress. (2021d). Legislative Branch Appropriations Act, H.R. 4346, 117th Congress. https://www.congress.gov/bill/117th-congress/house-bill/4346
U.S. Congress. (2022a). America COMPETES Act of 2022, H.R. 4521, 117th Congress. https://www.congress.gov/bill/117th-congress/house-bill/4521
U.S. Congress. (2022b). CHIPS and Science Act of 2022, H.R. 4346, 117th Congress https://www.congress.gov/bill/117th-congress/house-bill/4346
Varadarajan, R., Koch-Weser, I., Richard, C., Singh, J., Thornton, M., & Casanova, R. (2024). Emerging resilience in the semiconductor supply chain. Boston Consulting Group. https://www.bcg.com/publications/2024/emerging-resilience-in-semiconductor-supply-chain
Wolf, M., Schimmer, M., Levchenko, A., & Müller, S. (2014). Introduction to the event study methodology. EventStudyTools (Research Apps). https://www.eventstudytools.com/introduction-event-study-methodology
Zhou, Z.-H. (2012). Ensemble methods: Foundations and algorithms. CRC Press. https://doi.org/10.1201/b12207
Copyright (c) 2026 Marcell Kovács, Ágnes Szunomár
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
